看懂内部收益率IRR，识别各种投资收益率和贷款利率的高低

作者：诺金信投行在线来源：诺金信投行在线 2022年08月27日更新

一款4499元的手机，分12期付款，每期403.04元，你知道实际贷款年利率有多高吗？你每个月定投基金2000元，定投了两年，两年后基金账户价值为6万，你知道你的投资年化收益率是多少吗？两种可以领至终身的年金险，在产品形态一样的前提下，你知道哪种年金险好一点吗？你不定期操作股票，恩，炒股，你那...

一款4499元的手机，分12期付款，每期403.04元，你知道实际贷款年利率有多高吗？你每个月定投基金2000元，定投了两年，两年后基金账户价值为6万，你知道你的投资年化收益率是多少吗？两种可以领至终身的年金险，在产品形态一样的前提下，你知道哪种年金险好一点吗？你不定期操作股票，恩，炒股，你那猛如虎的操作，最终年化利率你知道吗？

请看下面的例子：小明做一个快餐店项目，店面只能租5年，他的预计： 2010年，资产投入1100万，人工成本600万，收入900万 2011年，资产投入1200万，人工成本900万，收入1500万 2012年，资产投入0万，人工成本1000万，收入1500万 2013年，资产投入0万，人工成本1100万，收入1700万 2014年，资产投入0万，人工成本1100万，收入2000万小明快餐店是否划算？如果使用净现值（NPV）或者内部收益率（IRR ）如果计算效益？单利与复利 1）100元投资，单利如下：如银行五年期存款利率为3.75%。即： 2）100元投资，复利如下：如年化收益率为3.75%（每一年都固定）。五年的利息总共为20.21元。复利与单利*大的区别就是利滚利。二、现值与终值

PV：现值，即期间所发生的现金流在期初的价值。 FV：终值，即期间所发生的现金流在期末的价值。 t：终值和现值期间的时间段。 r：利率。 CFt：发生在某一时点的现金流。通俗解析：现在有100万（期初），存银行一年期定期存款利率r是3%，一年后本息一共103万（期末）。那么现在的100万叫做一年后103万（期末）的现值，一年后的102万叫做现在（期初）100万的终值。而年利率2%，就是公式的利率r。三、折现率r 把未来时间节点的资金转移到当前去比较，即将未来资金折算成等价的现值，这个过程叫折现，此时r被称作折现率。通俗解析：100万在2%年利率情况下，一年后的终值是102万。但现在反过来算，未来一年后将需要102万买房子，现在*少要有多少钱到一年后才能达到买房目的？这种反算的过程就叫做将一年后（期末）的终值折现，而在计算过程中使用的市场利率3%就是折现率。四、净现值NPV

NPV：净现值，现金流入的现值与实施该项计划的现金流出的现值的差额。也就是说，把未来的现金流入、现金流出都用折算率r折算为同一时点（现在），然后计算现金流入和现金流出的差额。投资规则：NPV>0，可以投资；NPV<0，不应该投资。通俗解析：小明快餐店项目预计： 2010年，资产投入1100万，人工成本600万，收入900万 2011年，资产投入1200万，人工成本900万，收入1500万 2012年，资产投入0万，人工成本1000万，收入1500万 2013年，资产投入0万，人工成本1100万，收入1700万 2014年，资产投入0万，人工成本1100万，收入2000万设定折现率（基准收益率），即公式中的利率r为8%，则有净现值大于0，因此小明该项目值得投资。但实际操作中，很少看到NPV，这是因为两个原因：一是由于净现值NPV是一个的数值，容易忽略了投入本金的规模，也就是我们经常说的效益和产出比了；二是无法知道项目的具体收益率水平，不便于与别的项目进行比较。由此，我们引进了另一个计算项目内在收益率的标准：IRR 五、内部收益率IRR

IRR：内部收益率，是净现值NPV等于零时的折现率。通俗解析：小明快餐店项目预计： 2010年，资产投入1300万，人工成本600，收入1100万 2011年，资产投入1200万，人工成本900，收入1500万 2012年，资产投入0万，人工成本1000万，收入1500万 2013年，资产投入0万，人工成本1100万，收入1700万 2014年，资产投入0万，人工成本1100万，收入2000万设定折现率r1为8%，则有时，NPV>0，那我们只能试着将r的值再调大一点，这样NPV才会变小，有也能为0. （其实，学过财务的同学可能知道，计算上面收益率有一种内插法，具体怎么计算，大家可以自行学习，很方便。） 2）若r1>r2，目标项目更合适； 3）若r1<r2，银行存款（或P2P、保险等投资性项目）更合适。 IRR既考虑货币的时间价值，又是以收益率形式给出，因此在实际中比较起来容易很多。六、正确使用IRR 1）首先需要判断资金来源，资金一般分为自有资金或是融资资金。小明项目如果是融资资金，把融资利率计算入内，则小明快餐店项目是失败的。 2）通过收益率对比决定项目成败。如果是自有资金，我们需要了解其他可投项目的机会成本；而通过融资获得的资金，我们需要考虑融资的贷款利率，综合机会成本与贷款利率，我们可以确认要求收益率。 3）有时候由于净现金流量的正负号多次发生变化（多次追加收益或偿还债务），现会出现IRR多个值或无解。那时须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。如有需要，则其他金融计算方式进行对比。 4）IRR很大程度上依赖对未来现金流发生的时间和数量的预测假设，如果是数据预测则IRR仅供参考，但在一些保险产品中，我们可以把保证利率试计算一下，或者把身故/重疾理赔时间“确定”来计算IRR。 5）产品经常使用短期时间内的IRR，这是因为时间越短IRR就越容易放大。七、IRR例子例子一例子二你会选择那一个？这就是货币的时间价值！ IRR是一个好工具，可以帮助我们做出投资决策，希望大家都能学会运用这个工具。